B站破圈的2020：高亏损的窘境与华尔街的期待

　2020 年，中国的视频赛道上演了“冰火两重天”。

　　一边是传闻许久的爱奇艺“被出售”，但迟迟未有着落；另一边是字节跳动大力扶持西瓜视频，希望能在长视频领域跑出一个新的抖音。但今年在视频赛道上，真正被众人视为“搅动风云”的平台，其实是原本处于二次元小众赛道的B站。

　　从今年的新年晚会开始，B站就以一种“山呼海啸”的方式，掀开了自己在 2020 年破圈战略的大幕。在青年节以《后浪》引发了全民讨论的热潮，随后推出《说唱新世代》和《风犬少年的天空》再度引爆网络……那个曾寄托了众多新生代“宅之梦”的B站，华丽地转型成了一个阳光青年的形象。

　　B 站破圈，已成为业内的年度热词。当我们回望这个以小众文化崛起而今突破圈层的企业，不难发现，它的生长轨迹不仅勾勒出中国互联网发展浪潮的曲折，同时也代表着互联网企业在面临新生代的人群时，要如何平衡不同圈层的文化冲撞、精神寄托与企业本身的商业追求？

　　这是任何企业都无法回避的难题，B站也概莫能外。

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　　小破站不挣钱

　　2020 年，B站之所以要“破圈”，原因就在于以往把自己的用户局限在二次元受众，营收和用户增长都逐渐见顶了，急需要想办法扩充经营的底蕴和基础。

　　一年将尽，我们从用户数据上来看，B站今年的破圈战略是取得了巨大成功的，这也得到了整个资本市场的认可。

　　2020 年三季度财报显示，B站月活跃用户数已经达到了 1.97 亿，同比上涨 54%，其中移动端月活达到 1.83 亿，同比上涨 61%。从横向对比可以看出，三季度月活跃用户数环比增长 14.92%，月活跃手机用户数环比增长 20.01%。

　　这些数字表明，B站已完成年初制定的“1.8 亿用户”的目标。

　　B 站董事长兼 CEO 陈睿在 2020 年第三季度财报电话会上表示：“我们用户平均年龄仍然是在 21 岁左右，新增用户平均年龄是在 20 岁左右，而且新增用户大部分来自三四线城市。”这意味着破圈带来的新增用户仍以年轻人居多。

　　虽然B站对年轻人的吸引力强劲，但陈睿认为用户的活跃度比用户年龄更有价值。“今年 8 月，B站单月活跃用户突破 2 亿，创下历史新高。”在 2020 年 Q3，B站总净营收 32.2 亿，同比增长 74%，这个史上最大增速的收入也为陈睿的看法提供佐证。

　　毫无疑问，“破圈战略”为B站带来了新用户的快速增长，获取了更多的流量和收入，但B站也为此付出了不小的代价。

　　最新的财报显示，B站第三季度营销费用高达 11.9 亿元，同比增长 227%；调整后非美国会计通用准则（Non-GAAP）净亏损为 9.9 亿元人民币，较去年同期的 3.431 亿元，扩大近两倍，创下有史以来的最高记录。不难看出，在B站的营收屡创新高的同时，成本也随之攀升至最高点。

　　难怪有投资人调侃说，“小破站什么都好，就是不挣钱”，这是因为截至目前 8 个季度，B站的利润都是负值。

　　此外，在 2020 年的前三个季度，B站一改以往营销费用占比不超过 20% 的惯例，第一、第二季度，B站的营销费用占总收入的比例都是 33%，第三季度达到了 38%。

　　同样在营业的收入和成本比例上，B站今年的占比也是相当的高。第一、第二、第三季度，基本上每个季度B站的营业成本和营业收入之间的比例都维持在 77% 左右，上下浮动不超过一个百分点。

　　当然，由于这些比例“太过整齐”，使得海外投行分析师在阅读财报时，对这些数字存有疑虑，也等着年报出来以后对这些数字进行二次的校对，毕竟太巧合的数字总有一些财务上认定的风险。